编辑 | 虞尔湖
出品 | 潮起网「于见专栏」
城商行作为服务地方经济的主力军，近些年发展迅猛，在金融市场的表现十分抢眼，当然也是众多投资者重点关注的对象。10月刚过，全国各大城商行三季报纷纷出炉，有降速萎靡的，当然还有逆袭增长的。
上月底，被誉为“债券之王”的南京银行公布了前三季度经营数据：营收419.49亿元，同比增长8.79%；归母净利润181.41亿元，同比上涨8.06%。资产总额已达2.96万亿元，不出意外南京银行将成为第5家迈过3万亿门槛的城商行。
营收净利稳定增长，资产丰厚肥美，看上去南京银行正朝着好的方向发展，不过好数据并不代表一切。近期南京银行再次对组织架构进行调整，这也是谢宁上任董事长以来的第三次“变阵”。大调整的背后说明南京银行这个金融“尖子生”依旧处在焦虑之中。
回暖背后暗藏隐忧
2008年国际金融危机爆发，为拉动市场经济我国于2009年初启动4万亿计划，受此影响地方银行实力大增，资产翻倍，南京银行同样在这场天降甘霖中解了渴。2010年营收53.06亿元，归母净利23.11亿元，相比2009年分别增长了46.25%和49.7%。
自此之后，南京银行犹如开挂一般勇猛向前。2013年营收突破100亿元，2016年总资产首次进入万亿俱乐部。用“一年一个样，三年大变样”来形容一点都不为过。然而任何事物高增长之后终究有疲乏的时候，自2018年起南京银行明显降了速。
2019—2020年期间，尽管营收闯过了300亿大关，但增速已经由从前的双位数降至个位数，在利润层面也是如此。好在从2021年起业绩开始回升，只是依旧乏善可陈。
2021—2023年营收和净利的复合增速仅为5.04%、6.8%。业绩上的不长进还导致其股价走势低迷，长期在10元以下徘徊。在此期间南京银行还发生了一件大事，行长林静然因工作需向董事会提出离职。
上任不到两年便突然请辞，外界对此事充满了各种猜测。林静然的出走也引发了一系列连锁反应，股价大跌、更换印章、造谣报案都让南京银行站在了舆论的风口浪尖。
2023年底在央行系统有着丰富管理经验的谢宁正式出任党委书记，在新一届领导班子的带领下，南京银行又有了些许活力。2024年营收502.73亿元，同比增长11.32%，增速再次回归两位数。
直到今年前三季度，南京银行依旧保持着良好态势，营收净利均稳居城商行第四，远高于行业平均水平。好成绩加持下，股价也创下了新高，市值一度逼近1500亿元。
不过金融企业不能单看营收、总资产、利润这些表面数据，拨备覆盖率是否充足，净息差有没有拓宽，核心一级资本充足率有没有上涨……这些才是衡量银行潜力的关键。
南京银行是全国20家系统重要性银行之一，也是城商行第一梯队成员，但某些数据其实并不出色，甚至有着明显的短板。例如截至今年前三季度，其拨备覆盖率为313.22%，相较去年底下滑了20个百分点以上，在城商行中处于中等水平。
要知道，2018年末南京银行该项数据曾高达462.68%。当然拨备覆盖率也不是越高越好，但是常年下滑要么说明风险抵御能力减弱，要么就是故意为之增厚利润。那么南京银行属于哪种情况呢？
脱虚向实压力重重
在普通老百姓眼中，银行是靠利息赚钱，通过吸取储户的存款，然后再进行放贷，从中赚取利息差。实际上，金融市场是一个多元系统，银行的利润来源十分丰富。从大方向主要分为两部分：净息收入和非息收入。
净息收入，也就是面向企业、个人的传统贷款业务；手续费、保险理财、债券投资等则归类为非息收入。截至今年前三季度，南京银行净息收入252.07亿元，非息收入167.42亿元，二者占比大约为六四开。
结合今年中期财报披露的数据，公司、个人、资金、其他四项业务的利润总额分别为83.64亿元、8.29亿元、61.86亿元和-3946.7万元。基本上也符合营收规律，有息收入贡献了六成利润。也就是说现在的南京银行正在回归“传统”。
有息收入那就看净息差了，今年上半年南京银行净息差为1.86%，位居行业第四，是个非常不错的成绩。不过在成本控制上，南京银行并不出彩。2025上半年其净利差为1.63%，低于江苏银行的1.78%和宁波银行的1.79%。
而近几个季度以来，南京银行的利润表现非常稳健，不排除是通过释放拨备来平滑利润。对于拨备覆盖率的下滑，南京银行给出的解释为优化了客户结构，而且关注类贷款占比下降。
如今银行之间内卷严重，净息差、净利差收窄已是大势所趋，换句话说靠传统业务银行已经很难赚到钱了。当其他城商行都在大力发展非息收入，南京银行为何反其道为之呢？答案在于“脱虚向实”。
外界之所以管南京银行叫“债券之王”，就是因为在产业结构上非常偏科。和其他城商行不同，早在1997年南京银行就投身到银行间市场。2002年专门成立资金营运中心，当年债券现货买卖成交量甚至超过国有四大行总和，位居市场首位。
实际上非息收入一直是南京银行的强项，今年上半年其非息收入占比45.06%，在42家A股上市银行中排名第一。别看前三季度该项数据下滑至39.91%，但其中的投资收益收入却同比增长了21.6%。
换言之，债券投资依旧是南京银行的主要驱动力，这就是问题所在。2021年银保监会发布通知指出银行机构要坚决摒弃偏离主业、脱实向虚、盲目扩张等错误观念和粗放经营模式。南京银行强烈的投资风格显然还不太符合监管要求。
零售大考尚未及格
随着金融市场的放开，银行经营模式逐渐由分业走向混业。发展方向无非就是两条路：放贷和投资。大搞债券让南京银行风光无限，但并不利于发展实体经济。除此之外债券投资本身就有很大的风险性，一旦债券市场剧烈波动，必然会导致利润上的不确定性。
所以近年来南京银行的首要任务是“由虚向实”的产业转型：2017年实行“大零售战略”，发展金融科技。例如和度小满、花呗等金融平台合作开拓个人助贷业务、收购苏宁消金布局消费金融。可以看出，南京银行把转型押宝在个人消费领域。
那么为何不专注对公大客户？因为江浙沪对公市场过于成熟，竞争非常激烈，且不说有江苏银行这个城商行后起“一哥”，还有招商、兴业、民生、光大等一众股份制银行的虎视眈眈。
目前无论是贷款还是存款，企业用户仍然是南京银行的主力军。例如去年企业贷款总额9362亿元，占当期贷款总额比例为74.5%。想要从竞争对手中“夺食”难度无疑非常大。况且在对公上，南京银行不想再摔跤了。
受雨润、三胞、丰盛三家当地巨头债务违约影响，2019—2023年南京银行计提减值损失累计超80亿元。而个人消费市场潜力四射，南京银行在这一领域还处于空白状态，补全短板才能有上升空间，只不过现实总比想象残酷。
2018-2025上半年，其零售贷款余额从1293.73亿元增长至3319.49亿元，规模增加超2000亿元。其中个人消费类贷款由573.43亿元激增到2072.93亿元，发展速度可谓十分迅猛。
单从贷款规模上看，南京银行的零售转型相当成功。但在利润层面，零售战略的效果还没有显现出来。截至9月末，零售板块实现利润16.22亿元，占总利润比例仅为9.08%。值得注意的是，去年该业务还出现了近12亿元的亏损。
与此同时，一路高歌的大零售战略也导致乱象频出，严重影响了南京银行的信誉度。例如今年8月南京银行无锡分行因个人贷款业务“三查”不到位被监管部门处以45万元罚款。
更早之前，一名借款人通过“国美易卡”app和国美小额贷款、南京银行签订《借款协议》。消费者因违约被告上法庭，然而判决结果显示，南京银行并不具备开展互联网贷款业务的资格。
在黑猫投诉平台上，关于南京银行暴露催收、利息不合理的投诉数不胜数。种种迹象表明，尽管南京银行的个人贷款规模上去了，但质量并没有提升，零售大考远未成功。
结语
如今各行各业都在强调抢占制高点，攻克新城池。当“躺赚”时代结束，扩张就成了城商行发展的主旋律。南京银行通过债券声名鹊起，再发展零售战略走出了一条特色之路，不过这两条支线都有各自的难点。
尤其内卷之下，头部城商行格局正在重塑。虽然南京银行稳居一线，但产业结构偏科明显。想要保持稳健发展，南京银行还需进一步梳理部门架构，补全零售消费、科创服务、跨境金融等业务短板。
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